索羅斯投資啓示36條

索羅斯投資啓示36條

啓示一：亂局即大局


　　書評家馬德瑞克曾經說過：「姑且不論華倫巴非特及索羅斯的個人天賦，她們所處的時代，對於能在金融市場賺錢特別有利。」也就是說造成賺錢有利的原因是因為1970末期到1980年代初期不預期的通貨膨脹的結果，以及過去20年國際市場資金的戲劇化、混亂的擴張所致。


　　索羅斯的一項重要能力就是在凡人眼中的一場混亂，他卻能辨識混亂的類型。一個長期追蹤避險基金績效的華爾街公司的領導人李伯說：他以全球的角度觀察大勢，他極瞭解市場是如何運作的，因此他清楚的何處可以運用杠桿操作，不論是知識性或金融性的杠桿。


　　索羅斯說過：金融市場天生就不穩定，國際金融市場更是如此，國際資金流動皆是有榮有枯，有多頭也有空頭。市場哪裡亂哪裡就可以賺到錢。辨識混亂，你就可能致富；越亂的局面，越是膽大心細的投資者有所錶現的時候。


　　一項情形變的越遭，就會曏上彈的越高。跌的越深，市場越亂就越可能出現大行情。很多情況常常是：市場亂，投資人跟著一起亂。所以我們常常可見到恐慌性賣壓，投資人奮勇追高等新聞標題。亂局對冷靜的客觀投資人來說，正式天賜良機，因為這可能是大撿便宜貨的機會，也是財富重分配的時候。


　　啓示二：見壞快閃，認賠出場求生存是索羅斯投資策略中最重要的原則，那麼眼明手快，見壞就閃就是求生存最重要的方式。


　　政治上：1987年索羅斯基金會在中國大陸設立分會，並以改革開放為名，資助中國的民主活動；但1989年時，在大陸的分會遭中共監控，索羅斯見局勢不妙，便結束分會，至今尚未在大陸復會。


　　1974年，索羅斯在日本股票市場建立極高的持股比例，一日下午，東京某位營業員打電話告訴他一個秘密，內容是告訴他日本人對陷入水門案件醜聞的尼克森總統反應欠佳，當時正在打網球的索羅斯毫無猶豫的立即決定賣出由此可見眼明手快是許多基金操盤人的必備功夫。


　　大部份投資人充斥一種捨不得的情緒，上漲捨不得賣，下跌也捨不得賣，看了難過，殺了手軟，出脫往往是波段最低點。


　　啓示三：昨天的歷史，明日的走勢


　　索羅斯成功的預測1987年的崩盤，秘訣為何?鑒往知來。


　　經濟危機的爆發，往往是纍積長期不穩定的情況所醖釀而發生。歷史的經驗往往可以預測未來，因為歷史是會重演的，所以以史為鏡不失為預測重要方曏。


　　1929年及1987年崩盤類似之處：


　　1929--1987


　　短期貨幣市場利率走揚


　　造成股市資金動能不足 大量美元流入他國中央銀行　　


　　美國聯邦理事會沒有註入等量貨幣造成資金流動性不足


　　下跌幅度36% 與1929年相似


　　每日價格的波動 與1929年相似


　　胡佛總統對股災之初發錶談話，裡根總統在股災發生之初發錶談話，內容與胡佛相似


　　啓示四：別人話中話，我見財上財—解讀能力


　　一些平淡無奇的話，在索羅斯聽起來，可能就是重要的買進或賣出的訊號。這樣的啓示說明瞭索羅斯一項重要的能力，就是解讀。


　　各國重要領袖、甚至政府領袖、商界人士的重要談話，都隱含了相當重要的意涵在其中，而差別在於聽者能聽懂幾分、又能執行幾分。


　　1992年德國央行史萊辛革的一習演說提到：如果投資人認為歐元是一籃子固定的貨幣的話，那就錯的離譜了。」當年總統為了經濟問題，一再提高馬克的利率，使得馬克變成強勢貨幣，而為了維持匯率的穩定，史的德國及意大利不得不跟進，但是英國及意大利的經濟情況不理想，因此苦撐匯率之下，對德國抱怨連連。索羅斯聽了史萊辛閣這番話以後，認為其中別有文章，他話中的涵義可能影射虛弱的意大利裡拉。事後索羅斯與史萊辛閣談話，問其是不是喜歡以歐元做為一種貨幣。史氏回答，他喜歡歐元的構想，但是歐元這個名稱則並不喜歡，如果用馬克的話，他會比較容易接受。讀出弦外之音的索羅斯便立刻放空意大利裡拉，大賺三億，並借了一大筆英鎊，改換成馬克，又大賺十億美金。


　　啓示五：小心，明牌就在你身邊


　　小心懂的判斷、聽的懂事件的涵義，明牌就出現在報紙、新聞、電視、廣播、甚至口耳相傳的小道消息上。


　　1972年，有一天晚上索羅斯聽到了國民城市銀行招待證券分析師吃晚飯的消息，這是一件從未發生過的事，雖然索羅斯不在受邀行列之列，但他卻敏銳的認為其中必有不尋常的事情要發生，他立即主張買進經營體質較佳的銀行股，他的聯想是銀行業可能要公布利多消息。果然索羅斯買進的股票獲利五成。


　　啓示六：仙人打股有時錯，錯誤為投資之必然


　　1987年索羅斯仔細檢視全球經濟大勢後，他的結論是：崩潰會從日本開始。當時日本債券市場崩盤，索羅斯研判債券市場的崩盤效應會擴大到股票市場，因為股票市場股價高估的現象遠高於債券市場的不合理性，所以他認為日本股市會領先下挫，但沒想到投機性的資金反而涌進了日本的股票市場，日本股市又創了新高。


　　被譽為股神的巴菲特也經常犯錯，彼得林區也坦言自己有一大堆錯誤，但他說需要的只是在十年內選中幾支飆股，若手中的十支股票有三支大贏，就能彌補其中一、二支的虧損和另外六七支錶現平平的股票了。

　　啓示七：勇於認錯的自省精神


　　索羅斯相信使他與眾不同的最大能力，就是能很快的察覺過錯。能做到很快察覺過錯，勢必擁有較為敏銳的心智及高人一等的勇氣。


　　在索羅斯的理論裡，由於他認為人類對事情的認知是不完整的、有缺陷的，所以人類思想天生就容易出錯。索羅斯能夠瞭解事實與認知的差距。


　　絕不犯錯不等於投資成功。成功往往是瑕不掩瑜，做對的是多過於做錯的事，假如你出錯，或者你假設與事實不符，，那就要切切實實、認認真真研究到底哪裡出錯，換言之，越是不成功，就越要花時間研究錯誤。


　　啓示八：最大天賦—化繁為簡


　　化繁為簡伴隨了項人格特質—耐煩和歸納的能力。


　　耐煩—好比金融市場若真的要分析起來，鐵定沒完沒了，經濟大勢、政治影響、個股基本面、歷史走勢圖、產業前景等等分析後，最後很單純，只是買或不買、賣或不賣的最終判斷而已。索羅斯每天閱讀十數份各類專業刊物的原因就在此。


　　歸納—堆積如山的信息，可能夾雜不時的信息和消息，陷阱處處，既複雜又危險。所以要先收集資料，再分門別類，再抽絲剝繭，最後歸納出對自己有利的信息，最重要一點是不能因為求快而漏了一大堆有用的信息，尤其在複雜的金融市場，，錯失一步，可能就滿盤皆輸了。


　　索羅斯可以帶領即將達到四十個國家據點的慈善組織，也可以跨足不動產、農牧業、網絡公司、壽險公司、金融商品、超級市場等各種不同領域，他全部是親自瞭解，並不只是聽任幕僚人員的建議。而且他每天要花三分之一的時間思考，他並非超人，他只是將化繁為簡真正融入到他的投資生涯和日常生活中。


啓示十一：你有沒有自己的舞台


　　人必須有舞台才有發言的餘地，才會受到重視，也可以在政治上謀求更大的商機。


　　例如八O年代末期，索羅斯曾企圖說服當時美國總統和英國首相支持一項歐洲的復興計畫，但是這項建議非但沒有被重視，還遭受人所嘲笑，他瞭解必須成為公眾人物才能受到重視。於是推動了放空英鎊一役，讓英格蘭銀行破產，從此聲名大噪，為自己創到了一個舞台。之後還應南韓總統之邀到韓國進行訪問，以非正式顧問之名評估南韓進行鉅額投資的可行性。


　　啓示十二：要有垃圾裡找黃金的慧眼


　　索羅斯對冷門的東西特別感興趣，例如在套匯還是一項冷門又無聊的工作時，他把套匯研究的很透徹，一躍成為套匯理論兼操作的大師。


　　1960年，他發現一家德國保險公司—聯合，若以他的資產價值相較，股價實在太低了，他便開始推薦聯合的股票，結果此股票漲了三倍。


　　要有獨去慧眼去找到低價而有潛力的股票。


　　啓示十三：與其聽你的擺布，不如照我的規矩


　　索羅斯說過：我特別註意游戲規則的改變，不只是在游戲規則裡打轉，而是瞭解新的游戲規則何時出現，並且要在眾人察覺之前」。他還試圖改變游戲規則，在金融市場、政治市場皆然。


　　例如他不以政治捐獻或以資助候選人的傳統做法，來做為增加政治影響力的主要方式，而是直接用他的財富支持和與其倡議的議程有關的辯論，希望受教育的大眾能認同他的看法，或者捐款給內容涵蓋廣泛的民間組織及計畫， 這類的組織有助於改變全國的政治文化。


　　啓示十四：市場，我永遠不相信你


　　索羅斯說過：市場走勢不一定反應市場的本質，而是反應投資人對市場的預期。但是投資人往往是不理性的，因此更加深金融市場的不穩定性。


　　如果號子裡偌大的營業聽裡，只有兩三隻小貓在看盤，這就告訴你該進場了，如果號子裡擠的水泄不通，連上市上櫃都分不清，股票名字都叫不出來的隔壁歐巴桑都告訴你該買股票了，這就是該退場的時候了。


　　啓示十五：神秘第六感


　　索羅斯很相信他自己的動物本能。每當事情生變，他就會覺得痛，當他直接管理的基金時，就時常會背痛，只要一開始痛，他就知道投資組合有問題，更妙的是如果痛的地方接近腰部就是買超出了毛病，若是左肩痛就是貨幣方面有麻煩。


　　重點是：話雖如此，仍然不可忽視專業能力的培養，只是在下註前，不免有猶豫的心理，偶而找個直覺來說服自己只是幫助投資的果斷而已。直覺是幫助決定用的，幫助加碼時堅定自己的信心。絕不可倒果為因。


　　啓示十六：存活下來，一切好談


　　索羅斯在『金融煉金術』的導論中說：如果我必須就我的實務技巧做個總評，我會選擇一個字：存活。


　　例如：1987年，當股市崩盤，他判斷會從日本開始，然後才是美國股市，但是他原本放空的日本市場反走高，使他受到重創，他並沒有執迷自己的判斷，立刻認賠出場，他的原則是：先求生存，再求致富。所以雖然這次的投資失敗，但全年的基金錶現仍有14%的盈余，也為他留下日後大戰的籌碼，也才有日後『讓英格蘭銀行破產者』的封號。


　　啓示十七：分散風險就是致力於投資組合


　　不要把所有的雞蛋放在投一個籃子裡。


　　量子基金會把凈值的資本投資於股票市場，而將融資的部分投資於像股票指數期貨、債券、外匯等金融商品上。原因是股票的流動性相對於金融商品而言較小，因此將部份的凈值資本投資於股票上，萬一發生追繳保證金時，就較能避免災難式的崩盤。
啓示十八：最高境界，無招勝有招


　　索羅斯說，他的特長就是沒有特定的投資作風，或者更精確點，他常常改變自己的作風以遷就環境。
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